固定收益证券_张雪莹_9787302341758

　《固定收益证券/高等院校金融学专业系列教材》在内容上吸收了近些年来的最新理论研究成果，同时紧密联系固定收益证券及衍生品市场发展及投资实践的最新动态，通过介绍大量的实际案例，突出内容诠释上的深入浅出，使学生在掌握专业理论知识的同时，提高固定收益证券分析与操作的实际技能。
　　《固定收益证券/高等院校金融学专业系列教材》共分为八章，内容包括固定收益证券基础、债券价格与利率、利率期限结构的理论与拟合、利率期限结构的动态模型、固定收益证券投资管理、固定收益衍生产品概述、固定收益衍生产品定价模型、内嵌期权固定收益类产品的价值分析。
　　《固定收益证券/高等院校金融学专业系列教材》可以作为高等院校金融、经济、管理等相关专业的高年级本科生和研究生教程，也可以作为理论研究人员和金融从业者的参考书。

　　序
　　2013年4月，张雪莹副教授给我带来了他撰写的《固定收益证券》书稿。我利用空余的时间陆续看完了这部书稿，觉得这部教材既承续了以往同类教材的逻辑体系和理论框架，又体现出特有的实践性、操作性和新颖性，在固定收益证券理论和实务的中国化方面有着鲜明的特色。回想起雪莹在攻读博士阶段的执著追求，我又看到了他十多年在这一领域辛勤耕耘的一颗硕果。
　　这本教材的第一个特点就是它的实践性。目前国内各种固定收益类教材也有不少，但大多沿袭国外的编写模式。殊不知中国这样一个世界第二大经济体，随着金融创新速度的加快，固定收益市场不断扩大，品种也不断增加，操作模式和管理都形成了中国自有的一套体系和特色。如果让学生只看国外模式的教材，就只能了解国外的固定收益品种和运行模式，难以了解中国固定收益市场的实际状况，这样的学生走出校门后难以尽快地融入中国的资本市场，承担起相应的投资管理责任。而这本教材在贴近中国固定收益市场方面迈出了很大的步伐，在它的每一章中都融入了中国固定收益市场的实际状况，介绍了它的产品、市场分类以及相关的运行机制。书中介绍的有关理论，在很多地方都能够把它放在中国的市场中进行解释，如关于市场利率体系方面，作者除了介绍国外的利率体系以外，还详细地介绍了中国的利率体系，包括上海银行间同业拆放利率、国债回购利率和中国债券市场中通常使用的各种利率。在第三章的利率期限结构理论与拟合中，作者用中国的市场数据拟合了利率期限结构变动的三维图形，让读者更直观地理解中国的利率期限结构。在第五章的固定收益债券投资管理中，作者更多地运用中国的市场实际数据来解释债券投资管理理论。这种大量引入中国市场实际状况的教材，不仅为读者带来亲近感，同时在学生更好地理解中国市场方面具有很高的参考价值。
　　这本教材的第二个特点就是它的操作性。作者在全书各章中只要有计量分析内容的地方，都展示了模型的证明过程，还设计了许多中国市场的案例进行解答和计算机操作的程序。如在第二章中关于即期利率与远期利率期限结构的计算以及到期收益率的计算，作者都编制设计了具体的计算过程，有的还展示了通过计算程序实现计算的详细过程、期限结构曲线的拟合方法等。在第四章关于利率期限结构的动态模型中，作者编制了BDT模型的二叉树实现案例，详细地展示了其中的每一步过程。作者还在第八章以国内实际发行的可转换债券以及利率挂钩型结构化产品为例，深入细致地剖析了内嵌期权固定收益类产品的价值分析方法。通过这些具体的案例分析，该书让学生在了解理论的基础上，还把握了实际的操作过程，反过来又加深了对理论的理解和升华，锻炼了学生的实务操作能力。
　　这本教材的第三个特点是它的新颖性。在完整介绍传统的固定收益证券传统理论的基础上，作者还将这些理论的最新发展尽可能地在教材中得到体现，对于债券市场的最新发展也能够从教材中展现出来。我们几乎在每一章中都看到了作者在文中添加的“拓展阅读”，这些内容往往体现了该学科领域理论和实践发展的最新状况。读者看了“拓展阅读”的内容，不仅加深了对书中主题内容的理解，而且还了解了这一方面相关研究成果的最新发展动态、相关债券市场的最新拓展情况以及它可能的未来发展趋势。
　　以此为序。
　　
　　
　　
　　金德环
　　

前言
　　固定收益证券在现代金融市场中占据着极为重要的地位。从微观意义上讲，它是基础性的投资和融资工具；从宏观的角度看，固定收益证券市场作为金融市场体系的重要组成部分，直接影响到宏观经济运行、货币政策传导等多个方面。因此加强对固定收益证券理论和应用的教学与研究显得尤为重要。近些年来，随着国内固定收益证券市场的发展，越来越多的学校开设了固定收益证券的相关课程。但总的来看，与关于股票投资的各类教材相比，固定收益证券方面的教材相对较少。
　　作者2006年在上海财经大学攻读金融工程专业博士学位时，为了准备国债定价方面的博士论文，阅读了国内外大量的固定收益证券方面的教材与专著，发现与国外教材相比，国内的教材无论从理论深度还是知识面的广度上都有所欠缺，由此萌发了写作本书的构想。其后开始将日常的教学和研究资料加以收集整理，并借鉴吸收近几年出版的固定收益证券优秀教材，如陈蓉和郑振龙(2011)、李磊宁和周欣(2011)、张戡和徐晟(2011)等的体系和框架，对固定收益证券的经典理论与最新实践进行汇总和归纳。
　　具体来说，本书主要分为四部分内容。第一部分包括第一章和第二章，主要介绍固定收益证券市场、债券价格及利率体系的基本概念、分类和计算方法。第二部分包括第三章和第四章，主要介绍利率期限结构理论模型及其估计方法。第三部分为第五章，重点讲解固定收益证券现货市场投资管理策略。第四部分包括第七章和第八章，主要阐述了固定收益证券衍生产品市场的发展及各类产品的定价方法。
　　与其他固定收益证券教材相比，本书的主要特色是：首先，内容更加全面丰富，增加了理论深度，并吸收了近年来的最新理论研究成果。例如书中包括了利率期限结构拟合技术、利率模型及实现、利率衍生产品的定价等内容，满足了金融工程专业及研究生层次对这方面内容的需求。其次，紧密联系固定收益证券及衍生品市场发展及投资实践的最新动态，特别是结合我国固定收益证券及衍生品市场在利率市场化进程中出现的问题，通过介绍大量的实际案例，使学生在掌握专业理论知识的同时，充分了解中国固定收益证券市场的运行机制和发展趋势，为将来从事相关工作打下良好基础。再次，本教材突出内容诠释上的深入浅出，对于相关理论模型的讲解简洁明晰，尽可能地略去公式的推导和原理，直接给出结论和公式，注重可操作性。在部分章节，直接介绍计算机软件，如Excel和Matlab的实现方法，列举了固定收益证券相关的网络资源，引导学生自己动手实践，提高固定收益证券分析与操作技能。
　　本书可以作为高等院校金融、经济、管理等相关专业的高年级本科生和研究生教材，也可以作为理论研究人员和金融从业者的参考书。
　　本书由山东财经大学金融学院张雪莹副教授编著，在编写过程中参考了国内外现有的教材以及一些研究者的论文成果。此外，龙腾飞、王晚景、王晓玉也参与了本书书稿的整理与校对工作。在本书写作期间，作者赴加拿大拉瓦尔大学(Laval)金融工程实验室工作进修，得到了Vanson Lai教授的辛勤指导，在此一并表示感谢。
　　由于编者水平有限，且教材中所涉及的内容与现实联系密切，而实践中相关理论进展与实务变化较多、较快，因而本书的编写难免存在疏漏和不足之处，恳请广大读者批评指正。
　　
　　
　　编者

我要评论