研发（R and amp;D）投资是企业重大的战略决策活动之一，因其投资周期长、投资金额高、风险大和未来收益的不确定性而需要内外部环境和企业治理机制的支持。《BR》　　本书以控制权收益**化为研究主线，将控制权的增值效应和侵占效应纳入同一研究框架，分析两者对企业**R and amp;D投资的影响。本书还实证检验了单一大股东控制，以及双重委托代理关系下大股东控制下的企业R and amp;D投资特征和效率问题，为转型经济背景下我国企业R and amp;D投资研究提供参考，具有重要的学术价值和政策意义。

更多科学出版社服务，请扫码获取。

　　研发（Research & Development，R&D）投资活动是企业的重大战略活动之一，不仅影响着企业的竞争实力，以及长远和可持续发展，而且对公司治理会产生深远的影响。随着科技的发展和经济全球化进程的加快，越来越多的企业意识到R&D投资对其长远发展的重要性，相关研究已经证实，相比于西方发达国家，我国整体的R&D投资还处于较低的水平，严重制约了国家科技创新能力的提升和企业可持续发展的推进。企业R&D投资的影响因素有哪些，其相关机理又是什么？自Modigliani和Miller（1958）的“MM理论”以来，学者们沿袭传统的研究思路，从企业契约理论、委托代理理论、信息不对称理论、公司治理理论等视角研究了代理问题和信息不对称对企业R&D投资的影响，由于研究切入点、研究方法和研究数据的不同，其研究颇有争议。在转型经济中，我国普遍存在着集中股权下的大股东控制，导致大小股东之间的代理冲突代替股东和管理层之间的代理问题成为公司治理的焦点。已有研究发现，控股股东的控制权并不单一地体现为对小股东的利益侵占，随着控股股东现金流权比例的提高，控股股东的控制权在一定程度上体现为随着对管理层的监督要求的提高.其增值效应增强。而控制权和现金流权的分离成为控股股东获取控制权私有收益、侵占中小股东的主要动因，受该侵占动因的驱使，控股股东所做出的各项投融资决定都可能以自身利益最大化，而不是企业价值最大化为目标，企业的R&D投资也不例外。因此，控股股东的控制权及对自身收益最大化的追求成为企业R＆D投资最主要的影响因素，然而这方面的研究还没有得到充分的关注。另外，R&D投资的风险性高、投资量大和投资回收期长等特点决定了融资约束成为制约企业R&D投资的重要外部因素。
　　因此，本书在公司治理理论的基础上，借鉴大股东控制及控制权收益的相关最新研究成果，以当前转型经济背景下我国上市公司的集中股权和控制权结构下控股股东及其代理人的利益动机为研究的切入点，分析控制权的增值效应和侵占效应对企业R&D投资的综合影响。在此基础上，以投融资相关理论作为深入研究的依据，融合代理理论和信息不对称理论，将外部融资环境和内部治理机制同时纳入影响R&D投资的分析框架，探讨大股东控制下的企业R&D投资的特征和效率问题，以期从理论和实证上对我国上市公司非效率R&D投资的形成机制进行翔实的解释和论证。
　　本书主要内容如下。第一章首先介绍研究的选题背景和研究意义，然后简要概括研究内容，最后对相关概念进行界定和总结创新之处。第二章以委托代理理论、控制权理论和信息不对称理论为理论分析依据，对公司治理结构下传统代理冲突和大小股东代理冲突下的R&D投资，以及信息不对称下融资约束对企业R&D投资的影响的相关文献进行回顾，勾勒出研究的框架和理论依据。第三章内容分为两个部分，首先，单纯考虑大股东控制权收益影响企业R&D投资行为的途径和作用机理。将大股东控制权拆分为代表增值效应的现金流权和代表侵占效应的两权分离度两个部分，并将其纳入基于大股东控制权收益的LLSV研发投资模型，模型推导结果显示，在控制权收益最大化这一目标导向下，适度的现金流权比例和两权分离度都有利于企业R&D投资的提升，但较高的现金流权和两权分离度挤占了企业的研发资金。

　　李益娟，女，1974年出生，江苏大丰人。上海海洋大学经济管理学院副教授，苏州大学管理学博士，复旦大学管理学院访问学者。主要从事公司治理和财务管理理论研究，研究范围涉及控制权配置、企业投资行为和企业成长性。
　　主持江苏省科技厅项目1项，参与国家自然科学基金项目1项；发表学术论文14篇；参编著作1部，参编教材1部。

目录
前言
第一章 绪论 1
第一节 研究的背景和问题的提出 3
第二节 研究目的和研究意义 8
第三节 相关概念界定 10
第四节 本书的创新点 18
第二章 基本理论及文献回顾 21
第一节 基本理论 23
第二节 外部治理与企业R&D投资的相关研究 34
第三节 内部治理与企业R&D投资的相关研究 41
第四节 股权结构对企业R&D投资的影响研究 46
第五节 集中股权下的控制权私有收益对企业R&D投资的影响 52
第三章 企业R&D投资行为：控制权配置视角的机理分析 55
第一节 控制权收益的相关研究 57
第二节 控制权配置的模型构建 62
第三节 不同控制权结构下的企业R&D投资行为分析 76
第四章 我国企业R&D投资和控制权配置现状分析 91
第一节 我国R&D投资现状分析 93
第二节 上市公司控制权配置和R&D投资现状分析 100
第五章 单一大股东控制下的企业R&D投资行为研究 109
第一节 理论分析和假设的提出 112
第二节 研究设计 117
第三节 实证结果分析 132
第六章 双重控制关系下的企业R&D投资行为研究 143
第一节 理论分析与研究假设 146
第二节 样本选择和变量的定义 152
第三节 实证结果分析 155
第七章 结论和政策建议 165
第一节 结论 167
第二节 政策建议 170
第三节 本书研究的不足和未来研究展望 172
参考文献 175

　　《控制权配置与研发投资的关系探究》：
　　第一章 绪论
　　第一节 研究的背景和问题的提出
　　一、研究的背景
　　在科技发展和经济全球化进程加快的背景下，人们意识到技术进步和技术创新在增强国力及企业发展中的重要作用。新增长理论认为技术进步是促进经济增长的最重要的力量，经济学家也指出技术进步是经济持续增长的“发动机”。技术进步和技术创新对经济增长的贡献主要表现在三个方面：①对经济总量增长的促进作用。技术创新可以创造新生产设备和改进现有生产设备，以促进生产力的提高。有关技术进步对经济增长的贡献最早由Solow（1957）开创。在此之后，不少国外经济学家应用该理论对不同国家的技术创新投资收益率进行了分析，并得出技术创新投资对总产出有较大促进作用的结论。但是技术创新对经济增长的促进作用因资金来源的不同而存在差异，一般私有部门的技术创新投资收益率要远高于公共部门的投资收益率（谭国玉等，2001）。②对产业结构升级的作用。产业结构为各产业部门在国民经济中所占的比例，其随着经济的发展变化而不断变化。一般认为产业结构的变化受多种因素的影响，技术进步就是其中一个，而且是很关键的一个因素，表现在技术进步会使得原有的产业和产品生产部门因内外部的需求而分解，有些产品或者生产过程因市场需求和技术创新被分离出来，单独或者与其他部门重新组合形成新的产业和产业部门。新产品、新工艺、新技术的发明和利用，产生了更多的社会供给，多样的供给改变了需求结构。需求结构的改变、劳动生产率的提高，促使很多部门的部分劳动力游离到新兴部门，从而改变了产业结构，促进了产业结构的升级。③对企业发展的作用。产品市场的竞争更多时候表现为价格的竞争，相比于残杀式的杀价竞争，技术创新可以从本质上改变产品的成本结构；提高劳动生产率的新技术、新工艺能够有效地降低产品的生产成本；技术创新提供的新技术能够创造新的产品以满足消费者的多种需求，巩固企业在市场中的战略地位。
　　由此可见，技术创新已经成为经济持续增长的重要决定因素，也是企业提升竞争力的关键所在，通过研发创新实现科技进步是一个国家经济增长的核心推动力。经历了30多年的飞速发展，中国已成为世界第二大经济体，但在发展的同时面临着经济结构调整和转型的根本性话题，粗放式的生产模式已严重不适应经济快速发展的现状，中国经济已经走到了必须依靠创新提升经济发展质量的重要关口，创新型发展战略模式已成为经济改革的迫切需求。创新型发展需要全社会加大R&D投入的力度，提高企业乃至国家的自主创新能力以增强中国企业在国际上的竞争力。自《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006—2020年）》实施以来，我国的科技创新投入的力度呈现快速增长的势态，据国家统计局、科技部和财政部联合发布的2014年全国科技经费投入统计公报的数据，2014年我国总R&D经费投入为13015.6亿元，比2013年增加1169亿元，增长9.9%，是2010年的1.84倍，五年间年均增长17.5%。从R&D经费投入总量上看，我国R&D投入增长喜人，呈不断上升趋势，先后超过英国、法国、德国和日本，成为仅次于美国的世界科技经费投入大国。如表1.1所示，2010年我国R&D经费投入为1043.18亿美元，低于美国的4095.99亿美元和日本的1788.16亿美元，是美国2010年R&D经费的25.47%和日本的58.34%；而2013年我国R&D经费投入增长到1912.05亿美元，超过日本当年R&D经费的1709.10亿美元。从四年的R&D经费的投入增长速度来看，中国的增长速率为22.38%，已遥遥领先于原世界R&D经费投入第二强国：韩国。
　　……