本书首先将知识产权融资与实物融资进行对比研究,提出了知识产权融资不对称性理论，通过构建信息经济学分析框架，解释了企业知识产权融资问题。其次，构建了知识产权融资约束的分析框架，在此基础上,将融资约束理论区分为初始融资约束、传统融资约束和广义融资约束，丰富了融资约束理论。再次，在问卷调查和运用因子分析或层次分析的基础上，构建了企业知识产权融资能力评价模型。最后，以案例的形式对不同企业间的知识产权融资能力加以比较，还考察了同一企业的知识产权资产组合的融资能力差异。

当前，如何建设一个完善的为企业的科技创新活行金融支持显得至关重要。纵观，美日欧等发达国家在科技创新方面全球，无一不是拥有一个健全完善的科技金融体系，能够有效率地支持企行科技创新活动。甚至良好的科技金融体系如同黑洞一样，将其他国家或者地区的创新资源和创新成果吸纳到本国，为本国的经济社步服务。在美国，只要有一个好的创意或者好的技术，就会有足够的金融资本竞相推动行经济试验，直到投产运营服务社会。所以不光是科学技术的雄厚基础及其健全的决定了美国在全球的科技地位，发达的科技金融体系也扮演了重要的角色。

我国在科技金融体系方面的建设还有待在较为突出的矛盾，是科技型中小企业的“融资难”和“融资贵”。党中央和高度重视，多次提及该问题并且着力破解，成立了相应的工小组，出台了很多指导性的文件。相应的部委和地方省市也积极开展行动，力促科技金融体系的建设。这些改革的措施收到了很大的成效，但是我们也不能因此就满足于现状。因为我国的科技金融体系与一些发达国家还存在着较大的差距，只有正视这个差距，才一步地提升我国科技金融体系的建设。

金融体系的建设除了不断行实践摸索之外，相应的理论研究也应该有所加强，需要通过理论创新来推动政策创新，指导实践。在信贷融资领域，信息经济学对于信贷发放的解释令人耳目一新，传统的信贷理论在一定程度上受到了挑战，新的机制设计和政策措施也显得更为得当。例如传统的信贷理论要求抵押品全额抵偿，而信息经济学只要求对借款人的资质能够实现区分和对借款人的行为实现控制。所以利用信息经济学对科技金融体行研究是一个较好的思路。

然而，信息经济学研究的是传统企业，并非针对科技型企业，并非研究知识资产和知识产权的融资。而知识资产或者知识产权又具有强的性，其在信息不方面到底会产生何种影响，是需要研究和探索的。蒙大斌博士在此领域展开了相应的研究，分别对不信息条件下知识产权的股权融资和债权融行了研究，其研究方案先后两次得到了青年基金的资助，说明了学术界同人对此研究问题的重视和认可。

经过两年的努力，课题研究形成本书这项研究成果，值得鼓励。该书围绕科技型企业利用知识产行债权融资展开，是运用新理论对科技型企业信贷融资问行研究的较早尝试。通读全书，我认为该书具有以下几个特点：

第一，研究视角新。全书采取信息经济学的视角分析，是研究的一大亮点。该书揭示了知识产权信贷融资中在诸多环节存在着信息不，以及银行和企业之间的信息不对称所引发的诸多问题。这其含了事前的逆向选择问题和事后的道德风险问题以及事中的机会主义行为。此外，该书还从企业成长的生命周期和所处产业的不同，分析了这些信息不问题的差异性。这些研究都是创新的和的，使得该书具有很强的可读性。

第二，借鉴与创新。该书系统地总结了当前对不信息条件下知识产权信贷融资研究的基本情况括了大量理论研究、实证研究和政策研究的成果，能够让人很好地掌握这一领域的研究现状和前沿动态。能够将信息经济学对传统信贷的研究应用到依赖于知识产权这一特殊抵押品行了较为深入的分析，得出了基本正确的结论，成为了本专著有代表性和贡献性的地方。

第三，结合实际。该书秉持“从实践中来，到实践中去”的原则，结合中国国情，剖析中国的问题，对中国的发展提出政策建议。在经验研究的章节中，介绍关于对中国知识产权信贷融资的相关研究成果，提取经验和规律；在对策研究的章节中，结合中国的实际情况和既有的政策提出下一步的改革措施，指导中国实践。因此，本书不但适合相关领域的学者研读，也可以供相关政策制定者参阅。

当然，本书也存在着一定的缺陷。首先，在机理分析部分，原创性的研究还不够，对于知识产权作为抵押品所引发的不信息问题的分析还不够全面、不够透彻和不够深入。其次，经验研究还不够充分。本书对不信息条件下知识产权的效果分析，仍然缺乏大量的数据支持和实的实证分析，该书主要是介绍相关学者的一些研究成果，而非自身所研究得出。最后，在政策研究部分，新政策的提出还不够细致，这会使很多读者能够大致理解，而细思起来却感到茫然。由于时间不足，一些缺陷也是在所难免的。我相信，经过艰苦的努力，蒙大斌博士会取得更多优秀的科研成果。

张诚

2020年于南开园

第一章导论
第一节研究的背景
一知识产权信贷融资的兴起
二我国知识产权质押融资的步伐
三知识产权质押融资现存的一些问题
第二节研究的意义
一发展知识产权质押融资的必要性
二研究知识产权质押融资的意义
第三节研究的视角
一信息经济学对信贷融资研究的新视角
二信息经济学视角下知识产权的信贷融资
第四节本书的章节安排
一导论部分：第一章
二机理部分：第二章到第五章
三效果部分：第六章到第八章
四政策部分：第九章到第十三章
第二章经典的信贷理论对知识产权信贷融资的解释
第一节经典的信贷
一信贷融资的风险管理及方法
二专家评价法
三Z评分模型和ZETA评分模型
四，信用度量制模型
五KMV模型
六Probit模型和L0git模型
七遗传算法和交r/>第二节知识产权、创新能力与信用风险
一企业创新能力降低企业信用风险
二企业创新能力提升信用风险
三创新能力与信用风险的双重作用研究
四创新能力与信用风险关系决定因素的探讨
五创新能力、信用风险与科技型企业信贷融资
第三节传统的知识产权信贷融资
一企业的知识产权融资战略
二知识产权质押融资和知识产权售后回租
三知识产权价值评估的相关研究
四知识产权信贷融资的风险控制
五知识产权信贷融资的融资模式
六知识产权信贷融资的影响因素
第四节传统的知识产权债权融资理论的局限性
一知识产权融资的根本问题是信息不对称
二知识产权融资过程中信息不对称的来源
第三章不信息条件下知识产权与风险信贷的逆向选择问题研究
第一节知识产权债权融资中的逆向选择问题
一信息经济学中的逆向选择问题
二信贷融资市场的逆向选择问题
三知识产权信贷融资中的逆向选择问题
第二节静态视角中分离均衡的实现
一何为分离的均衡
二如何实现分离的均衡
三专利质量的统计分布与分离均衡的实现
第三节信号战争与混同均衡的实现
一何为混同的均衡
二如何避免混同的均衡
第四节实现分离均衡的案例——积成电子的专利权质押融资·
一积成电子的基本情况
二齐鲁银行走向知识产权质押融资
三知识产权质押融资的决策与实施
四该案例的经验启示
第四章不信息条件下知识产权与风险信贷的道德风险问题研究
第一节知识产权债权融资中的道德风险问题
一信息经济学中的道德风险问题
二信贷融资市场中的道德风险问题
三知识产权信贷融资中的道德风险问题
第二节知识资产抵押品与信贷融资的激励相容
一何为激励相容
二实施抵押策略的激励相容
三知识产权质押融资的激励相容
第三节知识产权的属性特征与信贷融资的激励相容
第四节控制道德风险的案例研究——交通银行知识产权融资的
机制设计
一某节能技术公司的基本情况
二交通银行的知识产权质押融资
三知识产权质押融资的决策和实施
四该案例的经验启示
第五章不信息条件下知识产权与风险信贷的机会主义行为问题研究
第一节知识产权债权融资中的机会主义问题
一信息经济学中的机会主义行为
二信贷融资中的机会主义行为
三知识产权信贷融资中的机会主义行为
第二节知识产权债权融资中机会主义行为的博弈过程
第三节知识产权质押融资中机会主义行为的制约
一囚徒困境中机会主义行为的治理
二机会主义行为制约的方法
三知识产权质押融资中机会主义行为的制约
第四节窃取知识产权的机会主义行为案例——光达化工的窃密事件
一潜入公司内部，接触核心机密
二，窃取商业机密，另立公司
三窃密事件败露，诉讼维权
四该案例的经验启示
第三节产业异质性与知识产权债权融资的经验研究
第四节文化创意产业知识产权质押融资的案例
一文化创意产业的内涵与特点
二文化创意产业的知识产权保护
三文化创意产业的知识产权融资
四北京市文化创意产业的知识产权信贷融资
五北京市文化创意产业的知识产权融资租赁
第九章知识产权保护制度的与知识产权信贷融资
第一节中国知识产权制度的改变
一计划经济时代的知识产权保护：1949—1978
二改革开放初期的专利法确立：1978—1992
三入世谈判与度的国际接轨：1992一2001
四国内自主创新的内在需求：2001_2019
五中美贸易战与知识产权制度新一轮的改革：2019年至今
第二节中美贸易战的知识产权协定对我国知识产权制度改革的影响
一中美贸易摩擦中的知识产权问题
二中美贸易摩擦关于知识产权的协定及其影响
三中美知识产权协定对我国经济发展的影响
第三节知识产权制度如何解决信息不对称的问题
一知识产权制度与创新
二知识产权制度与信贷融资
第四节知识产权制度的融资效果
第十章政府担保、风险补偿基金与知识产权信贷融资
第一节政府担保与风险补偿基金
一政府担保
二风险补偿基金
第二节政府担保和风险补偿基金缓解信息不对称的作用
一政府担保对缓解信息不对称的作用
二风险补偿基金对缓解信息不对称的作用
第三节政府担保和风险补偿基金的实际运行
一政府担保的实际运行
二风险补偿基金的实际运行
第四节风险共的案例——博舁光电融资风险的三方共担
一博异光电的基本情况
二政保银三方知识产权信贷融资的风险分担
三知识产权信贷融资的决策与实施
四该案例的经验启示
第十一章知识产权交易市场的建立与知识产权信贷融资
第一节知识产权交易市场
一知识产权交易市场的交易
二知识产权交易市场的作用
三我国知识产权交易市场的基本情况
第二节知识产权交易所
一知识产权证券化
二知识产权证券化的交易与投资
第三节知识产权交易市场挖掘信息和提供流动性的作用
第四节知识产权交易市场和知识产权交易所的实际运行
一Yet2．com网络技术交台
二美国国家技术转移中心
三欧洲创新转移中心
四中国技术交易所
五上海知识产权交易中心
六天津滨海国际知识产权交易所
七国际知识产权交易所有限公司
第十二章投贷联动机制的实施与知识产权信贷融资
第一节一般意义上的投贷联动
一一般意义上投贷联动的定义
二一般意义上投贷联动的内在需求
三一般意义上投贷联动的模式
第二节知识产权融资的投贷联动
一知识产权融资投贷联动的定义
二知识产权融资投贷联动的几种模式
三北京知识产权融资的投贷联动
四上海知识产权融资的投贷联动
第三节投贷联动解决信息不对称的作用机理
一知识产权投贷联动解决信息不对称问题的理论机制
二知识产权投贷联动解决信息不对称问题的经验研究
第四节知识产权融资投贷联动案例——千鹰展翼基金投向
IJsD微电子
一招商银行的知识产权投贷联动
二LSD微电子有限公司的基本情况
三千鹰展翼基金对LSD融资的决策与实施
四该案例的经验启示
第十三章第三方信息对台与知识产权信贷融资
第一节第三方信息对台的基本介绍
一第三方信息对台的概念内涵
二第三方信息对能
三第三方信息对台的发展趋势
第二节第三方信息对台缓解信息不对称的作用
一资质认证缓解信息不对称
二信息挖掘和信息披露缓解信息不对称
三信用评级和价值评估缓解信息不对称
四监督和治理的职责缓解信息不对称
五机制设计缓解信息不对称
第三节第三方信息对台的建设情况
一北京中关村知识产权投融资服务联盟
二重庆的渝快融知识产权融台
三南京我的麦田互联网金融服台
四广州的知识产权金融服务中心
五成都的区块链技术知识产权融资服台
第四节第三方信息对台的案例——上海知识产权交易中心
参考文献一
后由!

第一章导论

发达国家的经济实践表明，基于知识产权的融资是破解科技型中小企业“融资难”和“融资贵”的重要途径。知识产权的债权融资是知识产权融资体系的重要组成部分。而现有的研究主要针对既定信息条件下知识产权债权融资的可行性和风险控行探讨，缺乏对信息不视角下还款能力的甄别、还款意愿的控制和还款行为的制约等问题的探讨。事实上，不信息所引发的诸多问题严重地制约着知识产权债权融资，而现有的研究对此关注不足，本书选择以“不信息条件下的知识产权与风险信贷：机理、效果与政策研究”为研究课题，就试图弥补这一空白。

第一节

研究的背景

对于金融的理解，人们并不陌生。所谓的金融就是实现资金的融通，资金的融通生产要素组合，服务实体经济，这是金融的根本使命。资金融通最重要的方式就是，传统的信贷业务为经济活动提供了最主要的资金支持，但是对于科技创新活动的支持就显得乏力。在过去的几十年中，基于知识产权的融资活动悄然兴起，并迅猛发展，成为了科技金融的重要支柱。目前，这一领域越发显得不能忽视。

一知识产权信贷融资的兴起

现代知识产权的概念可追溯至pan style="font-family:宋体">世纪70年代，对其探讨和争论一直延续至今。一般认为，知识产权主括专利权、商标权、著作权和商业秘密，其中专利权最为常见和重要。毫无疑问，知识产权的确立催动了科步，繁荣了技术发明创造市场。甚至一些学者(诺斯，2008)认为，知识产权制度推动了英国第一次工业革命、助力英国完成工业化，也推动了美国第二次工业革命和第三次信息技术革命。不争的事实是入知识经济时代，知识产权作为一种法律意义上的权利保护，其经济价值随着社会发展也日益凸显。以美股市场标准普尔500指数为例，其成分股市值中无形的知识资产比例呈现显著上升趋势，从1975年的pan style="font-family:宋体">％上升至20pan style="font-family:宋体">年的84％。

那么，随着知识资产在科技型企业资产中占的比重逐渐提高，这些企业的融资方式也悄然发生了变化。对于债权融资来讲，资产抵押渐渐从过去只对有形资产作价质押，转变为有形无形资产抵押的混合模式，甚至出现了以无形资行抵押的模式。早在1905年，日本的通产省就视专利为一种有价值的资产并且可以抵行融资。随后，日本开发银行具体负责实施，制定《新规事业育成融资制度》，形成专利权质押融资机制，使得缺乏担保物的日本企业获得了新的融资渠道，造就了日本中小企业的蓬勃发展。此后，欧美国家纷纷效仿，开始形成并逐步完善知识产权融资的制度。美国最早在法律层面保障知识产权质押融资，是知识产权质押融资历史最为悠久、实践最的国家之一。

从全球经济实践来看，基于知识产权的外部融资仍然以股权投资为主，而债权融资处于蓬勃发展的趋势。根据Nayers(1984)提出的融资优先次序理论，融资是先内部后外部，先股权后债权。股权融资在一定程度上稀释了企业家的股权，而债权融资更受到企业家的青睐些年来，基于知识产权的债权融资在发达国家蓬勃兴起，推动科技型企业快速成长。需要指出的是，知识产权债权融资不光是为成长型的企业融资，对于中小微企业的发展也发挥着重要的作用。

二我国知识产权质押融资的步伐

由于我国的国情特殊，在知识产权质押融资领域起步较晚。这可以从相关立法执法体系的建立、相关配套政策的建立和相关融资实践得到体现。

从法律层面上看，我国知识产权质押融资的法律体系逐步完善。我国第一部《专利法》在1984年公布。1995年，我国的《担保法》颁布，明确了知识产权可行抵押和质押。1996年，出台了《专利权质押合同登记管理办法》，知识产权质押融资开入大众视野。然而，在1996年至2006年的pan style="font-family:宋体">年间，专利权质押融资尚未真正落地，行业发展缓慢。直到2006年，行大力的引导，各地政府大力的支持和多家银行机构积极参与，知识产权质押融资才开始较大面积地试行，并且在上海、北京、武汉、广州等地设置首批试点区域。随后，试点区域在全国范围内推广。2007年，《物权法》提及了知识产权质押，知识产权的保护和应一步得到保障。2008年，发布了《国家知识产权战略纲要》，第一次从国家层面考虑实施知识产权战略，强调引导企业使用知识产权质押融资等方式挖掘专利等的市场价值。

从政策层面上看，我国知识产权质押融资的政策措施逐步加强。从党的十六大报

告第一次提出tt完善知识产权保护制度”，到党的倡导“强化知识产权创造、保

护、运用”，国家对知识产权的重视程度逐年增加。在几年，随着我国发入转

型升级的攻坚阶段，中央和地方政府开始践行知识产权强国战略，更是大力知识

产权融资的相关事宜。《中国制造2025》提出要积极发展面向小微企业的知识产权信贷.......